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上交所发布《投资交易白皮书(年上半年)》:市场规模迭创新高助推价值投资

市场规模迭创新高ETF助推价值投资——上交所发布《ETF投资交易白皮书(2024年上半年)》来源:上交所发布积极做好ETF市场建设,是上交所贯彻落实中央金融工作会议精神和新“国九条”相关要求的重要举措,也是更好满足人民群众日益增长的财富管理需求的重要抓手。今年以来,境内指数化投资蓬勃发展,ETF市场总规模突破2万亿元大关,市场获资金持...

市场规模迭创新高ETF助推价值投资——上交所发布《ETF投资交易白皮书(2024年上半年)》

来源:上交所发布

积极做好ETF市场建设,是上交所贯彻落实中央金融工作会议精神和新“国九条”相关要求的重要举措,也是更好满足人民群众日益增长的财富管理需求的重要抓手。今年以来,境内指数化投资蓬勃发展,ETF市场总规模突破2万亿元大关,市场获资金持续净流入,上半年ETF市场持续净流入,资金规模达4617亿元、总成交额达14.7万亿元。其中,沪市ETF净流入3528亿元、总成交额11.8万亿元,日均成交额超千亿、交投活跃度再上台阶,稳居亚洲第一位。日前,上交所结合2024年上半年ETF市场相关情况,编写形成《ETF投资交易白皮书》,对ETF市场发展情况、交投活跃度、交易机制等方面进行了全面展示。总的来看,随着产品布局的不断丰富、配套机制持续优化,ETF已愈发成为投资者资产配置的优质工具,中长期资金参与度显著提升,良性市场生态正逐步形成。

一、ETF整体流动性情况

ETF市场投资者数量持续增长。近年来,指数化投资理念愈发受到投资者认可,ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势,成为居民资产配置的重要工具,普惠金融属性进一步发挥。截至2024年6月末,沪市ETF持有人共658万户(未穿透联接基金),较2020年底增长61%,其中沪市ETF市场机构投资者持仓达1.3万亿元、占比超70%,持仓比例较2023年末增长7个百分点、持仓规模增长31.8%。

成交活跃度再上台阶。2024年上半年,境内ETF市场交投活跃度再上台阶,总成交额达14.7万亿元、非货ETF总成交额11.5万亿元,同比均创历史新高。其中,沪市ETF整体成交金额11.8万亿元,日均成交额1008亿元,较去年同期增长12.6%;非货ETF合计成交8.7万亿元,日均成交额741亿元,较去年增长24.3%。

头部产品流动性持续提升。从成交额分布来看,全市场日均成交额超10亿元的产品共计23只(沪市20只),其中宽基ETF10只居各类型之首,沪深300ETF、上证50ETF等头部产品的成交额进一步提高,债券ETF、跨境ETF各5只。日均成交额超50亿元的产品共计4只,短融ETF、政金债ETF的成交额均再创新高。

ETF分红提高投资者获得感。2024年上半年全市场共有24只ETF分红、总金额53.8亿元,其中沪市20只ETF分红、金额52.1亿元,以宽基ETF、红利主题ETF和债券ETF为主。同时引导建立稳定分红机制,推出首只季度强制分红型产品摩根中证A50ETF,提高分红的稳定性和可预期性,助力投资者践行长期投资理念。

ETF价格与净值偏离度收窄。2024年上半年,全市场ETF价格与净值偏离度进一步收窄,其中沪市ETF日均价格偏离值为0.0046元,上交所发布《投资交易白皮书(年上半年)》:市场规模迭创新高助推价值投资较2023年持续收窄。分产品来看,沪市股票型ETF的偏离值最小,宽基类ETF仅0.0006元;债券ETF的定价水平改善最多,平均偏离度由2023年的0.52%降至0.08%,偏离值由0.13元降至0.05元。

二、各类产品交易特征

2024年上半年,各类型非货ETF的成交额均有所提升,股票ETF仍是成交额最高的类型,占比近四成;债券ETF的单只产品成交额最高,头部产品日均成交额近百亿元;跨境ETF成交额增长最快,成交占比从16%提升至19%。

宽基ETF吸引中长期资金。宽基ETF持续吸引资金流入,较2023年末规模增长49%达1.24万亿元,其中沪市9509亿元,获得中长期投资者的显著增持。中长线资金的参与不仅为ETF市场引入增量资金,也有效带动市场的流动性提升,宽基ETF区间日均成交额316亿元,其中沪市229亿元,较2023年增长41%,头部产品的日均成交额突破40亿元。

央国企ETF表现亮眼。截至2024年6月末,境内行业主题ETF总规模超5000亿元,其中沪市规模3415亿元、个人投资者持仓比例超六成,是各类ETF中个人持仓比例最高的类型。从市场表现来看,央国企主题ETF、银行及能源相关行业主题ETF表现亮眼。

百亿级债券ETF产品涌现。债券ETF规模增至1099亿元,其中沪市912亿元、占比超八成,较2023年末增长68%,百亿级产品数量从2023年末的1只增至4只;日均成交额从147亿元增至205亿元,短融ETF、政金债ETF日均成交额超过60亿元。机构端持仓结构逐渐多元化,企业年金等加大配置力度,通用式质押回购成为机构投资者的重要策略。

红利ETF的成交额增幅超一倍。2024年上半年,以红利ETF为代表的策略ETF获得投资者青睐,总规模超700亿元、机构持仓占比过半,头部产品的2024年二季度前十大持有人中均出现了保险机构的身影。其中,沪市红利主题ETF规模增幅超56%达567亿元,成交额增幅超120%。

三、沪市ETF资金流向

连续三年获资金净流入。2024年上半年,境内非货ETF整体获资金净流入4617亿元,已达到2023年全年净流入的八成,其中沪市非货ETF净流入3528亿元。近年来ETF持续获资金净流入,且净流入金额逐年增长,2021年以来的累计资金净流入已超1.5万亿元。

各类ETF均获资金增持。2024年上半年,各类非货ETF均为净流入,其中股票型ETF延续了2023年的趋势,净流入达3886亿元;债券ETF获净流入234亿元,已达到2023年全年水平;商品ETF、策略ETF的净流入速度增长显著,半年的净流入额已分别达到2023年全年的3.5倍、2倍。

主流宽基ETF净流入最多。从净流入居前ETF来看,排名前十的ETF中共有8只宽基ETF、1只债券ETF(政金债券ETF)、1只黄金ETF。科创ETF同样持续获机构资金净流入,延续了前期的净流入趋势,2022年以来的合计净流入超1000亿元,成交活跃度也明显提升,日均成交额增长三倍。

四、基金做市情况

沪市ETF做市商覆盖率高。截至2024年6月末,上交所基金市场共33家做市商,其中主做市商19家,一般做市商14家;配备做市商的ETF共557只,占沪市ETF产品数量的98%,较2023年末增加33只。2024年上半年,做市商成交金额占全部做市产品总成交金额的29%,做市商活跃程度逐年提升,相较于2023年的成交金额占比同比增长约3%。

沪市ETF配备多家做市商提供流动性服务。沪市ETF平均配备的做市商数量为6.52家。做市商数量最多的是中证1000ETF指数、沪深300ETF华夏,各配备23家做市商。共有10家做市商覆盖的沪市ETF产品数量超100只,前五位做市商的产品覆盖度为56%,前十位做市商的产品覆盖度为84%,ETF做市业务集中度较高。

沪市ETF做市功能发挥效果良好。一是做市机制有效提升产品的交易活跃度,2024上半年有做市商的日均换手率为无做市商的4.9倍,为投资者交易提供便利。二是做市机制缩小了基金相对买卖价差,提升了定价效率,无做市商的ETF平均相对买卖价差为0.144%,有做市商的ETF仅0.1002%。三是做市机制有助于维护基金价格平稳,减小价格冲击成本,沪市无做市商的ETF买入冲击成本为0.87%、卖出冲击成本为1.35%,有做市商的ETF分别为0.07%、0.07%。

五、展望

新“国九条”提出,大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比,建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展。随着近年来指数化投资理念得到越来越多投资者的认可,ETF有望在吸引中长期资金入市、服务实体经济、满足居民财富管理需求等方面发挥更加积极的作用。下一步,上交所将认真落实党中央决策部署、新“国九条”相关要求,在证监会统筹指导下,持续丰富ETF品种、优化ETF配套机制、培育ETF良好生态,推动基金市场高质量发展。